【公司分析2020年9月2日 华夏万卷只有业务扩展困难吗】现在这个时代，大家在工作的时候也已经很少写字了，基本上都是用键盘敲字，练字帖的人所占比例也是相对较低的，华夏证券就是依靠字帖做生意的，在这个时代，华夏万券的业务扩展很是困难，但是真的只有业务扩展困难吗？
应对互联网技术智能化系统电子化的冲击性，依靠练字字帖做生意，华夏万卷分公司亏本运营，新业务流程拓展难，仅仅靠现行政策惠利，投资人看不见内细胞生长因子。
最近，四川华夏万卷影视传媒股权有限责任公司（下称“华夏万卷”）向创业板股票进行最后的冲刺。公布材料显示信息，华夏万卷创立于1995年，是一家以硬软笔书法內容艺术创意为关键的文化创新企业，主要经营的业务包含练字字帖书籍的方案策划、內容制做、发售及有关文具用品的开发设计与市场销售。其商品以教辅书练字字帖与造型艺术练字字帖主导，遮盖K12环节的学员和成年人群体。
据招股说明书公布，企业实控人为因素杨曦、陈静夫妻。此次发售前杨曦立即拥有企业74.42%的股权，根据职工持股平台字绘项目投资间接性拥有企业3.30%的股权，陈静立即拥有企业16.74%的股权，二人累计拥有企业94.47%的股权，立即和间接性操纵企业98.14%的投票权。为典型性的社区便利店。
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主要经营的业务提高变缓税收优惠政策补充盈利
不缺钱的华夏万卷IPO：内提高困乏，税收优惠政策补充盈利退库率、库存商品飙升
销售业绩层面，近三个财政年度，企业完成营业收入各自为1.56亿人民币、1.96亿人民币、2.35亿人民币；不断经营利润各自为3980.21万余元、5237.二十万元、6411.39万余元，维持稳控提高，但增长率减慢。
不缺钱的华夏万卷IPO：内提高困乏，税收优惠政策补充盈利退库率、库存商品飙升
招股说明书公布，练字字帖书籍（教辅书练字字帖和造型艺术练字字帖）为企业关键销售额来源于；在其中教辅书类练字字帖占练字字帖图书销售收益占比从17年的54.98%升高至60.98%；艺术类专业练字字帖占有率则持续下降，各自为43.83%、43.59%、36.78%。
由此可见，华夏万卷营业收入愈来愈借助教辅书练字字帖。教辅书同歩练字字帖销售量的提高关键获益于书法教育列入中小学课程管理体系的机会。另外，还享有了书籍所得税税收优惠政策及其一带一路战略所得税税收优惠政策。若不参照政策优惠，实际上，华夏万卷盈利远不如营业收入的一半。
汇报期限内，华夏万卷享有所得税税收优惠政策额度各自为858.58万余元、855.66万余元、978.51万余元，占本期资产总额比为18.73%、13.79%、12.90%。及其享有一带一路战略所得税税收优惠政策额度各自为582.22万余元、668.25万余元、852.31万余元，占扣除非习惯性损益表后资产总额的比各自为12.78%、10.77%、11.32%。
而若沒有将书法艺术列入文化教育课程设置这一强制规范，华夏万卷只靠卖练字字帖一年能售出三千万册？而就算是吃来到文化教育收益，华夏万卷销售业绩总体提高亦呈下降发展趋势。2018-今年营业收入提高各自为25.97%、19.7%，纯利润提高各自为31.58%、22.42%。
特别注意的是，现阶段，华夏万卷未参于院校征订，只是企业代理商参加院校征订后向企业开展购置，但购置占较为低。
此外，今年 遭受肺炎疫情的危害，院校一拖再拖不可以新学期开学。企业今年 1-三月完成营业收入仅3，141.66万余元，较上年同期降低19.96%，扣除非习惯性损益表后属于总公司公司股东的纯利润仅为327.02万余元，较上年同期降低59.31%。
分销方式下，退库率、库存商品持续飙升
华夏万卷商品销售关键還是借助代理商零售方式。汇报期限内，零售销售额占企业练字字帖图书销售收益的比各自为99.91%、97.56%、97.60%。
因为练字字帖书籍具备价格低、销量大的特性，其终端产品用户包含众多的青少年及书法艺术发烧友，该领域的营销模式关键以分销主导。汇报期限内，华夏万卷代理商分销销售额占有率超85%。线上营销占有率低。
代理商分销只要冲销量，故较买断式经销商的利润率高。汇报期限内，企业买断式营销模式的利润率各自为48.62%、50.87%、54.41%，分销方式的利润率各自为63.90%、64.12%、65.27%。
然，分销的存货周转率相对性较低，退库率显著较高。
不缺钱的华夏万卷IPO：内提高困乏，税收优惠政策补充盈利退库率、库存商品飙升
企业尽管对于私营方式承诺退库率，假如超出该退库率，将依照承诺开展包含扣罚返利，但依然没法阻拦退库率的提升。截止今年，企业退库率已升至21.18%。
此外，2017-今年，企业的库存商品净收益持续提升，各自为3，894.68万余元、4，101.55万余元、5，514.89万余元，占当期速动资产的比例各自为32.60%、27.14%、31.06%。
新业务流程难拓展？
同是上世纪90年代的出版发行老知名品牌，新华传媒（600825，股票吧）、中信出版（300788，股票吧）等除开一般的书籍出版，也有音像资料发售、文具礼品、数字阅读等业务流程。
华夏万卷曾有心开设华卷文化教育，拟进军书法教育学习培训业务流程。但华卷文化教育创立仅一年，企业便以调节提升业务流程构造为由，将84%的股份以262.59万余元的价钱转走给实控人杨曦。
不缺钱的华夏万卷IPO：内提高困乏，税收优惠政策补充盈利退库率、库存商品飙升
据招股说明书，华卷文化教育2016-2017运营期内，亏本241.97万余元，此外，华夏万卷盈利缩水率6.42%。
杨曦在获得华卷文化教育控制权后，华卷文化教育于20181-4月与外国投资者存有小量关联方交易，额度仅为0.39万余元，关键系华卷文化教育购置练字字帖书籍用以书法教学。
自此，于20181月19日，杨曦又将其拥有的84%的股份以262.59万余元的价钱出让给普通合伙人承文。
不缺钱的华夏万卷IPO：内提高困乏，税收优惠政策补充盈利退库率、库存商品飙升
殊不知，令投资人疑虑的是，本次华夏万卷融资新项目中，2.97亿人民币拟用以书法教育产品研发产业发展升級项目建设。
此外，在募投新项目中，华夏万卷拟运用募资665一万元填补新项目周转资金。殊不知，据招股说明书公布，今年华夏万卷的流动资产为1.04亿人民币，且并无短期贷款或一年内期满的长期应付款。
除此之外，企业曾于20186月及今年 4月开展分紅，各自以2150亿港元、5160万股为数量，向全体人员公司股东每10股发放中国人民币现钱股利分配十元。
不言而喻，华夏万卷并不缺钱。
分公司亏本运营
截止招股说明书公布日，企业仅有着四川字绘室内空间文化产业有限责任公司（通称“字绘文化创意”）、四川华夏万卷电商有限责任公司俩家控股子公司（通称“电子商务公司”）。
据统计，电子商务公司创立于2017年6月，根据天猫商城、淘宝网、京东商城、1688等电子商务平台的直营店面开展网上销售，截止今年末，电子商务公司资产总额为-23.五万元；亏本142.13万余元。
字绘文化创意创立于今年4月，主要经营的业务为根据电子商务平台的直营店面市场销售撰写有关的文具用品。能够 看得出，华夏万卷尝试扩展新业务流程。
值得一提的是，与华夏万卷业务流程类似的城市传媒（600229，股票吧）今年文具用品收益较上年同期下降14.63%，利润率比去年降低24个百分比。由此可见文具用品的做生意也并不太好做。
目前为止，字绘文化创意线上上还未见到有关文具用品的出售。截止今年末，字绘文化创意纯利润为-22.34万余元，该项业务流程可否坚持下去，或难以确保。由于就新华传媒那样的大中型文化传媒公司，其主营业务收益和盈利关键来源于的文具礼品亦较上年同期下降11.29%。
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