军工板块崛起事出有因,军工行业进入放量期

时间:2020-07-31 15:35:26 来源:未知 作者:yll

军工板块崛起事出有因,军工行业进入放量期】八一建军节马上来临,又到了一年一度军工板块的高光时刻了,加上最近一些政治因素和疫情原因,军工板块成了最近的热门板块。

一、军工板块崛起事出有因

尽管军工行业的崛起之势很是明显,但是因为军工行业本身的特殊性(军工股的股价和军工公司的实力是密切相关的,实力比较弱的公司很难获得大规模的采购),所以这将导致小公司很难获得资金的青睐,虽然军工股在最近的整体表现都不错,但是实际上在行业中,大公司和小公司的“待遇”还是不一样的。

统计表明今年以来,军工板块中的爱乐达、中船防务、亚光科技、航天彩虹、中航沈飞和洪都航空的上涨幅度都超过了100%。对于军工股上涨的原因,安信军工行业首席分析师冯福章在直播会议中时就有表示过,实际上有三个方面:第一点是相关领域的订单预期大幅度的增加,特别是明年军工领域部分细分行业的订单增速会比较快。第二点是军工行业的增长比较稳健,但是在7月份之前,军工板块的估值水平还是处在一个历史底部区域。第三点就是最近一段时间的市场氛围好,军工板块的贝塔值就比较高,在二级市场每轮上涨中,军工板块也一般不会缺席。

冯福章表示上述的这几个原因在未来会持续存在,甚至会进一步的强化,这些都是为军工股长期的上涨奠定了一定的基础。冯福章进一步表示在国防预算方面,预计未来的复合增长率要比今年快,今年在疫情和宏观经济增速下降的背景下,国防预算的增速是6.6%,而在未来,可能达到7%左右,甚至还有很大的可能超过7%。

二、军工行业进入放量期

军工股在开始了一轮的 上涨之后,已经开始逐渐受到各路资金的关注。作为科技板块的一个分支,军工行业这一次的故事和上一轮的牛市截然相反。

东兴机械军工团队最近发布了一份标题是“国防军工行业:当前最具吸引力的科技成长板块”的报告,报告表示从需求的角度看,在未来军工行业的确定性会比较强。

这份报告还提到了预计“十四五”期间我国军费开支的增速将维持在6%到9%之间(包括6%和9%),装备费的占比在41%的基础上还将继续得到提高,军队现代化的实际执行速度有希望超过预期。这就意味着装备板块长期复合增速实际可能得到10%至15%,特别是景气度较高的导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分板块的增速或更高。

换句话说就是军工的结构性机会比较多。以飞机为例子,中国战机数量仅仅相当于美国战机数量的66%,而且其中的二代战机占比是57%,而美国三代及三代半战机占比则高达85%。未来先进装备的数量和占比也将显著提高,换代升级空间显著。

从产业发展趋势来看,大多数主战装备已进入收获期。通常军工产品从预研到定型的周期较长,且需要投入巨额资金,只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。

可以看到的是,很多军工装备企业正在走小批量生产或批量生产,行业已经进入到收获期,也就是稳健回报期,风险收益比将显著改善。

值得注意的是,消耗性装备可能是最大看点。国盛证券认为,这一轮军工大行情背后的产业逻辑是我国在“十三五”之前是武器装备能力建设期,预计“十四五”正式跨越进入武器装备放量建设期,尤其是消耗性装备的大幅放量增长。

未来“十四五”期间,将是我国武器装备的放量建设阶段,消耗性装备将迎来大幅增长,比如战斗机列装量比运输机和主战坦克的数量多,这也是为什么7月中航沈飞的表现堪称军工龙头。

东兴机械军工团队表示就目前情况来看,军工行业的成长性正在逐步向好。在最近这3年,军工上市公司的资产质量也已经有了明显的提升。

在此之前的军工上市公司大多数都是缺乏研发能力的制造工厂,那时候的净利率水平比较低;而现在出现了更多研究所性质的公司或科技属性非常强的公司,使得他们的资产质量大大提升。特别是经过多年潜心研发与规模扩张的部分军工电子公司,已经在技术上对标龙头,在民用推广成本上也具备了市场的竞争力,有希望迎来军品利润的增长和民品估值提升的戴维斯双击。

和过去相比,这一次的军工行情的驱动因素和以往有本质的不同,最主要不同就是这些公司都能看到订单落地和可持续的业绩增长。过去是对军工板块的主题进行炒作,现在则是变成了长期产业逻辑可看且具备稳健回报的产业趋势投资。

三、军工的投资属性

总结下军工的投资属性,规划起来有总共是三个方面:

1)武器装备制造,偏制造业属性,按照订单、收入、毛利率、净利率等分析框架进行研判;

2)国防信息化,具备TMT属性,很多时候跟着科技板块走,但相比民品科技公司具备军方订单稳定的优势,所以很多时候可以享有更多的估值溢价;

3)军工集团,外延资产注入的逻辑,但很多集团注入的高峰期已过,更多关注中国电子和中国电科动作。航天系因其特殊性,建议适当降低外延的预期。

虽然最近军工板块的崛起事出有因,但是在最近这段时间之前军工板块的崛起只是时间问题。以上就是我为大家带来的军工板块崛起事出有因,军工行业进入放量期的全部内容。

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