时间：2020-09-09 16:01:40 来源：未知 作者：yll
【之前的牛市中还能获取什么信息 本轮黄金牛市前景如何】基本面分析——分析人士ArkadiuszSieron指出，目前黄金处于一种牛市状态。那么本轮的黄金牛市前景如何？在之前的黄金牛市当中，能获得什么信息？
自2018年秋天以来，黄金价格上涨了约800美元，涨幅为三分之二。
当然，也有投资者认为，黄金牛市始于2015年12月，当时金价跌至$1049低点。但是Sieron认为，从实际情况看，到2018年底为止，金价一直处于横盘整理的状态，此后金价明显上涨（自2019年年中突破1400美元阻力后）。到2020年7月，金价已突破历史新高，更增加了看涨黄金的理由。问题不在于黄金是否在牛市中，而在于这次牛市的走向将会怎样，持续多久，以及黄金会达到何种水平？
西伦认为，尽管样本很小，但观察过去的黄金牛市可以提供一些线索。最初的黄金牛市发生在1970年代，当时尼克松总统结束了金本位制，财政赤字和通货膨胀失去控制。其结果是，金价从35美元猛涨至850美元，涨幅超过2300%。
第二波黄金牛市发生在本世纪头十年，布什总统的政策使美元贬值，同时大萧条和量化宽松的出台让投资者惊慌，也刺激了通胀预期。如下图所示，金价从255美元飙升至1895美元，涨幅超过640%。这种分析对金子意味着什么？迄今为止，黄金价格已从底部上涨了85%，因此还有进一步上涨的空间。
当然，由于当时黄金价格很低，在布雷顿森林危机结束、黄金窗口关闭之后，目前的国际货币体系仍处于起步阶段，黄金价格不大可能像70年代那样大幅上涨。同样，本世纪第一个十年的增长也不大可能达到这样的程度，因为包括量化宽松在内的非常规货币政策已经完全变成了常规，不会像当时那样引起担忧。
但是黄金肯定有更大的上升空间。前几次牛市每次都是10年。即便接受2015年12月，而非2018年末，作为当前牛市的起点，黄金仍将面临多年牛市。
在过去的牛市中有哪些其他信息可以获得？每一次牛市开始，金价都会谨慎地上涨，然后上涨会加速，在每一次牛市结束时都会大幅上涨。若历史重演，黄金仍处于调整期，除非其价格得到巩固，否则不会进一步上涨。
还有一点，那就是牛市从来都不是线性的，但是最近的调整清楚地表明，牛市是由涨跌构成的。就像下图所示的黄金市场的一般情况一样。第二，过去的牛市和现在的牛市有很多相似之处。具体而言，美国财政政策宽松，财政赤字膨胀，货币供给大幅增加。联邦储备银行的资产负债表与前几次黄金牛市相比，美元目前唯一缺乏的部分是长期熊市中的美元。但鉴于巨额政府支出、高额联邦债务和零利率政策，这一局面可能会有所改变。
其三，Sieron认为，与本世纪头十年相比，目前所处的牛市或许更类似于70年代。这就是说，相对于全球金融危机而言，当前经济危机的通缩程度较低，通货膨胀程度较高。通胀虽低，但为正。同时，利率低于通货膨胀率，这意味着实际利率为负，推动了黄金的上涨。
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