科创板打新常态化 基金科创板报价趋谨慎

时间:2020-09-18 15:14:11 来源:未知 作者:yll

导读:「科创板打新常态化 基金科创板报价趋谨慎」最近因为上纬新材打新报出的低的不能再低的价格吸引了市场上绝大多数人的目光,对此,不少 公募基金 投研 人士做出回应 ,受机构 报

  「科创板打新常态化 基金科创板报价趋谨慎」最近因为上纬新材打新报出的低的不能再低的价格吸引了市场上绝大多数人的目光,对此,不少 公募基金 投研 人士做出回应 ,受机构 报价 区间 收窄 、股市 热度 下降 以及 新股上市 后涨幅 收窄 等诸多 因素 影响 ,科创板 网下打新 报价 持续走低,但低于 13 倍市盈率 的极端 低价 应该是“个案 ”,不会 成为 市场 主流 。

  科创板打新常态化

  作为科创板打新市场最重要的参与者和机构投资者,公募基金报价对科创板新股的估值和定价发挥着重要作用,不少公募基金也将科创板打新作为增厚投资收益的重要方式。

  Wind数据显示,截至9月17日,自去年7月下旬科创板开市以来,累计有3121只公募权益类基金(份额合并计算)参与了科创板打新,获配总金额为742.56亿元。参与科创板新股申购也成为不少基金公司常态化投资,部分获配金额占净值比较高的基金也一度斩获不俗投资收益。

  “近一年我们打新收益率成果丰厚,公司旗下2亿元混合基金打新增厚收益率在10%-15%区间,科创板打新更是为组合贡献了较大收益。”北京一家中型公募高管透露。

  谈及机构资金“抱团报价”的现象,北京一位中型公募投资总监透露,目前科创板网下打新需要剔除高价和低价,导致机构资金报价在逐步收敛和趋同,要想获配投资标的,可能只能选择在较窄的报价区间报价。

  不过,该投资总监并不认同“抱团压价”这一说法,他说,“公募基金投研具备独立性,需要自主研究新股投资价值并给予市场询价和估值,虽然有外部券商和内部研究员的投研支持,但只是一个参考因素。”

  北京一位绩优打新基金经理也向记者透露,“我们没有参与上纬新材的网下打新。但我们了解到,由于股市表现不佳,近期市场打新报价在持续走低。上纬新材所在的化工板块一般是给出20多倍市盈率,但在市场不佳时可能给出七折报价,最终给出不到13倍的估值确实偏低。”

  该基金经理表示,从近期科创板打新趋势看,打新报价和新股估值都在下行,但各个行业间还是存在较大差异:部分基本面优秀、“赛道”较好的科技、计算机行业的龙头公司受到资金青睐,并给予更好的报价;而针对非龙头公司、质地一般的企业可能就参与较少,而上纬新材给出极端报价的现象应该属于个案。

  针对报价中出现的“窘境”,北京上述中型公募投资总监建议,报价的剔除政策可以适当放宽,鼓励投资者按照各自估值方法参与报价,而不是趋同报价。

  基金科创板报价趋谨慎

  除了新股基本面和报价规则对市场的影响外,多位业内人士还表示,公募基金的报价与股市表现、投资者风险偏好,以及个股所在板块的热度有关,在网下打新中会更为注重投资的安全边际。

  据北京上述中型公募投资总监观察,从创业板开板的历史经验看,当年创业板新股上市后估值也较高,上市一年内经历了较大波动。实施注册制后的科创板也会有类似的过程,机构投资者需要在投资中寻找安全边际。

  从科创板新股发行市盈率与当期行业市盈率相比,也会发现新股发行估值与股市表现密切相关。

  数据显示,2019年7月首批科创板新股的发行市盈率相对行业市盈率溢价为63.72%。以中微公司(688012,股吧)为例,该公司发行档期行业市盈率为32.87倍,而发行市盈率却高达170.75倍。随着新股热度降温和股市回落,新股发行溢价也大幅回落,且与股市走势基本趋同。

  另外,个股所在板块的市场热度也是影响发行价格的重要因素。

  “我们科创板打新基本上是保持‘首日卖出策略’,只要能参与的都会在新股上市当天卖出,要想长期持有,在投资上肯定要去精挑细选,对新股质地会有严格要求。”上述中型公募投资总监称。

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