科创板长势喜人,理性看待科创板限售股解禁

时间:2020-07-27 10:28:25 来源:未知 作者:yll

科创板长势喜人,理性看待科创板限售股解禁】科创板是18年11月份的时候设立的,到现在也已经一年多了。到2020年7月21日为止,科创板已经有133家上市企业,并且还有238家公司在排队中,可见科创板的热门。

一、科创板涨势喜人

从财务数据来看,133家科创板上市公司2019年平均营业收入约15.93亿元,相较2017年营收12.34亿元的平均值,复合年增长率为13.59%。而A股整体的复合年增长率为11.05%,科创板企业成长得相对更好。

133家科创板上市公司同期归母净利润的增长更快,其2019年平均归母净利润为1.49亿元,相较2017年9287.45万元的归母净利润平均值,对应的复合年增长率为26.53%。而A股整体的复合年增长率为2.83%。

另外,记者初步统计,科创板上市公司中,2017年至2019年的营业收入和归母净利润均连续增长的公司有84家,即63.16%的公司均保持连续双增的记录。这或许与重视研发驱动有关,保持这记录的公司中,有90.48%的公司同期研发费用也是连续增长,且研发费用占营业收入的比重由2017年的6.54%提升至2019年的7.28%。

在此背景下,科创板的市盈率比A股高不少。截至2020年7月21日,科创板盈利公司市盈率的中位数为92.72倍,而A股盈利公司市盈率的中位数为45.09倍。

需要指出的是,科创板与A股传统板块在发行市盈率方面也存在差异。

截至2020年7月21日,科创板盈利公司的平均发行市盈率为71.7倍,其中只有中国通号(6.130, 0.03, 0.49%)的发行市盈率低于23倍。而同期新上市的145家非科创板公司,只有中泰证券(16.200, -0.02, -0.12%)和京沪高铁(6.170, 0.02, 0.33%)的市盈率高于23倍;另有88家公司的市盈率在22.9倍至23倍之间,比例为60.69%。这或许是科创板上市公司的破发率略高于非科创板的重要原因。

截至2020年7月21日,133家科创板上市公司中,有13家公司有过破发经历,破发率为9.77%。比同期非科创板8.28%的破发率略高。

北京大学经济学院教授吕随启对记者表示,可能是部分股票技术含量不足,业绩支撑不够,高市值已经透支了未来的成长性,且估值过高,所以经历了价值回归。

除了已经上市的公司外,截至2020年7月21日,还有238家公司处于排队阶段。相关的排队流程主要有六大块,分别是受理、审核、上市委会议、报送证监会、证监会注册、发行上市。

具体来看这些企业的最新审核状况,其中41家处于已受理状态,141家公司已问询,1家公司暂缓审核、6家已获上市委会议通过、30家处于提交注册状态、19家处于注册生效阶段。

地区分布来看,这些“蓄水池”中的排队企业来自24个地区,其中排队企业最多的前五个地区分别是广东、江苏、上海、北京、浙江,排队企业数量分别为44家、40家、36家、24家、19家,合计占比高达68.49%。行业归属方面,排队企业来自19个行业,其中第一大行业依然是专用设备制造业,其拥有47家排队公司,占比高达19.75%。

保荐机构方面,为排队企业“保驾护航”的券商共有48个,其中保荐企业数量最多的前五券商分别是中信证券(28.310, -0.19, -0.67%)、海通证券、华泰联合证券、国泰君安(18.410, 0.06, 0.33%)证券、民生证券。走势平稳,“解禁潮”不足惧

二、理性看待科创板限售股解禁

科创板已经平稳运行一年,首批科创板公司面临集中解禁,7月解禁规模达1690亿元,占全年解禁规模的37.24%。7月26日,富国基金首席经济学家袁宜在接受中国证券报记者采访时表示,应当理性看待科创板限售股解禁。解禁会影响股票的短期供求,但不会影响公司的长期价值。因此,短期来看,在解禁对心理层面的压力下,不少公司的股价可能会向下偏离价值,但也给长线价值投资资金提供了进场机会。

在袁宜看来,需要区分四个概念,包括解禁量、可减持量、实际减持量、抛压量。这四个概念有一定的关联,但含义并不相同。

首先,解禁量并不代表可减持量。可减持的数量受到证监会和交易所制定的减持规则约束,可以说是已经从源头上构建起了细水长流式的减持约束机制。

其次,可减持量也不代表实际减持量。实际减持量取决于两个因素,一是可以减持的股东对公司未来前景的预期;二是该股东目前对资金的需求是否迫切。如果股东对公司长期价值很有信心,同时近期的资金需求也不迫切,那么完全可以在解禁后继续长期持有公司股票。

最后,实际的减持量并不一定代表股票的抛压量。科创板里有很多优秀的公司,在上市的一年,由于受到流通盘规模的限制,不少希望长线持有这些公司的二级市场机构投资者,并不一定能够在二级市场上买够所希望的持有量。现在借助解禁所带来的流通盘扩大契机,这些机构就可以通过在二级市场追加买入,或是与减持方进行大宗交易转让等方式,追加持有量,这也会对冲并化解实际减持所带来的抛压量。

三、疫苗企业康希诺将在7月底上市

2020年7月23日的时候康希诺(688185.SH)对招股说明书进行了说明。根据发行安排,公司将在7月31日发行上市。

一旦康希诺成功上市,那么它将成为第一家“A+H”的疫苗概念股。在2019年3月份,康希诺企业就第一家内地无营收创新疫苗企业的身份在香港联交所上市。

之前康希诺有研发过埃博拉病毒疫苗的经验,现在这个时候康希诺更是新冠疫苗概念股。总的来说科创板会给予上市公司较港股更高的估值。

这次计划康希诺发行将不会超过2480万股,拟募集资金10亿元。这些募集资金将主要投向生产基地建设、在研疫苗开发、冷链物流建设等项目。10亿募集资资金中将会有一半以上的募集资金,5.5亿元将会投入生产基地二期建设。

生产基地建设主要为配套相关疫苗产品上市后的产能需求。康希诺也提出,除了未来产能利用可能不足的风险,生产基地二期等相关建设投资,将大量新增厂房、机器设备金额。

康希诺的固定资产将在项目完成后大幅增长,这意味着康希诺将产生一笔不小的固定资产年折旧费用。康希诺公司目前还没有产品上市,整体还是处于一个净亏损状态,未来这个状态或许还会加剧。

2017年康希诺的归母净利润为-0.64亿元、2018年康希诺的归母净利润为-1.38亿元、2019年康希诺的归母净利润为-1.57亿元。康希诺在收入方面则仅有“百万”级别,17年实现营收18.72万元、18年实现营收281万元以及19年实现营收228万元。现在康希诺公司最的大支出是研发开支。在过去三年康希诺公司的研发投入分别达到0.89亿元、1.24亿元、1.58亿元,并且公司预计2020年到2022年还将投入9亿到12亿元。

对于部分满足条件的研发投入,康希诺采用资本化的会计政策,并计入无形资产。过去三年分别有2131.00万元、1027.46万元、582.45万元资本化研发投入。截至2019年底,公司已经形成了1980.64万元的无形资产。

科创板开市到现在已经一周年了,在这一年中,它交出了满意的答案。以上就是我为大家带来的科创板长势喜人,理性看待科创板限售股解禁的全部内容。

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