美股波动性警报早已拉响 纳指波动率近两个月异常偏高

时间:2020-09-11 11:52:49 来源:未知 作者:yll

  【美股波动性警报早已拉响 纳指波动率近两个月异常偏高纳斯达克——美股的波动性在之前就已经有预示了,只是大家都没有注意。

  纳指今年已43次创出历史新高,自上周四以来仅用三个交易日就从高位跌至盘整区间,创下3月初创出的有史以来最快跌幅纪录。

  投资者开始考虑公司业绩是否能够支撑较高的估值,因苹果、亚马逊等明星科技股从历史高位大幅回撤。在接受第一财经记者采访时,国泰君安国际投资策略师李恒钊表示,科技股指数处于高位,但可能回调幅度相对有限。目前板块轮动显示,资金偏好向估值较低的周期股集中,且存在一定的交易机会。

  波动性警报早已响起了。

  2个月前,纳指震荡的苗头已经显现。七月十三日,纳斯达克指数在创出新高后迅速下挫,最后收跌。据道琼斯市场统计,纳指在创出新高之后,当日两度收跌,一次是2000年1月24日,一次是2000年3月7日,距离互联网泡沫破灭已近。

  值得注意的是,当时指数的走势和波幅出现了罕见的“共振”。与纳指上涨相伴的是波动率指标CboeVXN同步上扬,这在历史上也是很少见的,因为波动率指标反映了对基准指数未来波动率的预期,而且经常会随着基准指数的上涨而下跌。

  从那时起,纳指波动率就开始上升。纳斯达克交易量加权宽度指标NasdaqArmsIndex上个月20日一度跌至0.330,远低于0.5的临界点。Arms指数下跌,表明投资者纷纷抢购上涨的股票,反映出他们倾向于购买大型科技股作为避险工具。当日,纳斯达克指数涨跌比接近2:5,上涨股票占纳斯达克总成交量的58%。

  今天,纳斯达克指数和标普500指数的波动性之差是2004年以来最大的,这无疑是一个令人担心的信号,纳斯达克股票指数和标普500指数的波动性之差是2004年以来最大的。可想而知,在这轮市场调整之前,指数与波动性的“共振”再次出现,上周三纳指创出新高,当天VXN大涨6%,随后美股开启了大幅调整之路。

  近两个月来,纳指的波动异常高。

  BKAssetManagement资产管理公司(BorisSchlossberg)此前接受第一财经记者采访时说,随着经济数据低迷和资产价格几乎垂直上扬之间的脱节,市场已经到达了一个临界点。投资人对“不敢错过”情绪的高涨,进一步推高了市场估值,也给波动埋下了隐患。

  随着科技股持续高涨,包括高盛和摩根士丹利在内的多家机构策略师都对此表示担忧。交易者的活跃,散户的积极参与,加上不可思议的估值,让市场变得非常脆弱。据美银美林八月份的基金经理调查,74%的基金经理称科技股“拥挤不堪”,这表明他们认为科技股估值过高,可能会开始在别处寻找机会。

  实际上,板块轮动始于上周,工业、能源和金融板块整体表现平淡。今年美股首度出现科技股和成长股轮番上扬的迹象,早在5月底,投资者对疫苗研发进展的乐观预期下,就已开始大量抄底周期类股票,航空股、酒店股等标的成为市场关注焦点。

  国泰君安国际投资策略师李恒钊告诉第一财经记者,科技类股未来仍有回调风险,投资偏好或继续呈现由成长股向价值股转变的趋势。资料显示,目前成长股和价值股的估值差距已经达到了过去20年来的最高点,价值股远低于价值股。金融类股和消费类股,如银行和可选消费类股,预计目前估值较低。

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