国债期货是什么意思?国债期货为何再次大跌

时间:2020-07-11 10:25:43 来源:未知 作者:yll

【国债期货是什么意思?国债期货为何再次大跌】国债期货是一种高级的金融衍生工具,是以国债现货作为指标的,在规避风险,套期保值还有价格方面都是发挥着重大的作用。因为了解国债期货的人不多,所以跟着小编来了解下国债期货是什么意思,今年国债期货为什么大跌

一、国债期货是什么意思

国债期货是一种金融期货的一种,是高级的一种金融衍生工具。它通过有组织的交易场所预先确定买卖价格,然后在未来特定时间内再进行钱券交割的国债派生交易方式。是在20世纪70年代代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

期货交易是一种复杂的交易方式,它具有不同于现货交易的主要特点:

1.国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移,只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。

2.国债期货交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨,禁止场外交易和私下对冲。

3.所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度,是一种杠杆交易。

4.国债期货交易实行无负债的每日结算制度。

5.国债期货交易一般较少发生实物交割现象。

国之安期货的开户条件是有限制的,50万元验资5个交易日,还要进行考试,考试成绩不能低于80分。除此之外还要终具有10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录或者近3年内具有10笔以上的期货实盘成交记录。只要满足这些条件就可以。(如果在一年内具备50个交易日的期货实盘交易经验,可以不用考试,直接50万验资开通国债期货即可)

二、国债期货为何再次大跌

就是在A股大盘放量大涨近乎6%的7月6日,国债市场却出现大跌,债市一年期及以上现券收益率全线上行,价格下跌。10年期国债收益率涨11.7个基点(BP)至3.040%;10年期国开债活跃券“20国开05”收益率涨10.25BP至3.3075%。

国债期货全线跳水。5年期国债期货主力合约“TF2009”跌1.07%报100.50元;10年期主力合约“T2009”跌1.06%报98.935元,创疫情以来新低,亦创近三年半最大跌幅。

窄裙市场的表现跟股市的表现正好相反。近日由券商涨停潮带动的A股上涨,让A股几乎完成了风格切换,由此前的医疗、消费和科技等成长股为代表的中小盘股行情向银行、保险、地产、煤炭、钢铁等周期股的行情演变,7月6日周期股的上涨可能已经确认了风格切换的成功。

A股三大指数7月6日延续向上猛攻态势,其中沪指收盘大涨近6%,创5年最大单日涨幅,连续收复3200点与3300点两道整数关口,创2018年3月以来新高。市场成交量继续放大,两市合计成交突破1.5万亿元,达到1.56万亿元,成交额创5年新高。行业板块全线上扬,银行、保险、券商等金融板块掀涨停潮,领涨各大行业板块。

由于A股市场上金融板块市值占比大,其股价变动影响整个大盘,金融地产等周期股板块的大涨带动了市场人气,尤其是投资者的情绪爆棚。

此轮风格转换的完成,可能要归功于公募基金,这些基金由于此前业绩优异,今年的基金发行非常火爆,动辄几十亿上百亿的基金往往都是一日售罄。许多明星基金经理更是吸金大王,这些募集的资金必须投出去,而此前重仓的医药、科技和消费三个板块,估值已经非常高,不能把资金再配置到这些板块中,他们必须寻找低估值的行业,带动人气,从而形成更个切换行情,带动周期股上涨。

不过债券基金今年流年不利,5、6月份的债券市场大跌,让它们损失惨重。正准备货币政策恢复宽松从而修补损失,但是A股牛市一起来,许多债券基金投资者就会赎回,尤其是机构投资者,他们会将资金要么自己去炒股,要么购买权益类基金,这就形成了跷跷板效应,导致债券市场大跌。面临又一次猛然来临的牛市,面临债券市场收益率上行,央行的货币政策似乎陷入两难,按照目前的市场要求,需要降低市场利率,降低企业融资成本,并且储蓄率有开始大涨,必须降低银行的负债成本。

但是如果央行有意带动利率下跌,会对目前似乎就要发疯的牛市火上浇油,这样会影响下一步央行的货币政策操作。不过未来的决定因素还是看,疫情结束后,经济走向。国家统计局公布的6月制造业采购经理人指数(PMI)录得50.9,高于上月0.3个百分点。6月财新中国制造业PMI录得51.2,较5月提高0.5个百分点,为今年以来最高,连续两个月处于扩张区间。这些数据似乎支持利率向上走。

7月6日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可以吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,故当日不开展逆回购操作,净回笼1800亿元,央行还在秉持谨慎的操作。

近日由于美元突然出现,导致人民币上涨,A股高歌猛进,也带动了人民币汇率走强。7月6日,在岸、离岸人民币兑美元汇率双双涨破7.02关口,其中离岸人民币兑美元汇率最高到了7.0106,大有突破7关口的势力。

三、符合内在需求:银行参与国债期货市场

第一,商业银行具有强烈的利率风险管理需求。商业银行是我国国债市场最主要的投资者,承担着因大量持有国债所带来的利率风险。在利率持续走低期间,国债投资确实为商业银行赚取了稳定的投资收益。但是在利率上行期间面临的风险同样较大。从理论上讲,当市场利率上升时,银行只要持有国债到期就能获取利息收入而不亏损。但在实际操作中银行往往会遭受不同程度上的损失:银行持有国债到期,就放弃了利用这部分资金获取更高收益的机会,机会成本将增大;当银行由于流动性的需求而不得不卖出债券时,必将遭受债券价格下降所带来的损失,使得银行的浮亏变为实亏。因此,银行参与国债期货可利用其高效的对冲机制来规避利率风险。

第二,商业银行利用国债期货进行高效的久期管理需求。国债期货可以用于更高效率地调整银行账户的组合久期。对于现券投资组合规模巨大的银行账户来说,由于银行间债券市场为场外交易,通过现券买卖来调整久期不仅成本较高,且调整期较长,同时容易造成现券市场收益率的大幅波动,在实践中较难实施。作为标准化衍生产品,国债期货采用集中撮合竞价交易,市场透明度高、流动性好,可以在不调整资产结构的前提下短时间内完成对银行账户债券投资组合的久期调整。同时,国债期货采用保证金交易,风险管理效率更高,使银行在灵活的调整组合久期时不必拘泥于成本的限制。

第三,商业银行利用国债期货推动产品创新的需求。全球大型商业银行的发展历程表明,理财业务是提高银行类金融机构综合竞争能力最为重要的业务。目前我国商业银行正由单一信贷业务逐步转为综合经营型,理财资产规模急剧扩大。但国内商业银行的理财产品侧重于固定收益类产品,产品形式单一、投资结构同质化,阻碍了理财产品的发展。商业银行可借助国债期货,开发国债期货现货套利理财产品、挂钩国债期货的理财产品等,为广大客户提供更加安全、更加多样化的产品选择,满足客户日益丰富的产品需求。此外,商业银行也可以根据不同客户的风险承受能力,利用国债期货对债券等传统投资品种进行分解组合,形成特点各异的理财产品,使产品收益和风险特性与客户收益预期和风险偏好相适应,为客户提供个性化的金融服务。

第四,商业银行利用国债期货扩大债券承销业务的需求。当前,国债市场化发行机制已经确立,国债发行效率不断提高。记账式国债全部通过招标方式公开发行,国债承销团制度不断完善,大幅提升了国债发行利率的市场化程度。承销团成员在国债承销过程中面临一定利率风险,可以通过参与国债期货,在被动持有债券的同时做空国债期货,使其在承担承销团义务的同时减少因为被动投资而引起的库存波动风险。

第五,国债期货市场有利于建立完善的基准利率体系。国债期货有助于提高债券市场定价效率,为基准利率的形成起到积极作用。首先,国债期货市场具有成本低、流动性强等优势,能更迅速地反映市场信息,促进价格达到均衡水平,引导现货市场价格走势;其次,国债期货市场的投资者更加多元化,汇集的信息更加丰富,价格对市场信息的反映更充分;最后,国债期货采用竞价交易机制,价格形成更加准确,更具有真实性和权威性。因此,国债期货市场有助于提高债券市场定价效率,准确反映市场预期,从而有利于完善我国基准利率曲线,为银行等金融机构资产定价提供坚实依据,满足其建立完善的基准利率体系的需求。

第六,国债期货有助于满足商业银行对利率衍生品的多元化需求。目前,我国的场外利率衍生产品取得了长足的发展,债券远期、利率互换、远期利率协议等产品相继推出。不过这些都是在银行间市场交易的场外利率衍生品,尽管成交量不断增加,但由于场外询价交易的特点,利率衍生品入场门槛比较高。银行在从事场外衍生品交易时可能面临选择交易对手困难等问题。与之相比,国债期货具备高度标准化、高度透明的特点,有助于促进场内外利率衍生产品优势互补、协调发展,充分满足银行对利率衍生产品的多元化需求,进而促进整个利率市场的健康发展。

第七,商业银行可以利用国债期货,来满足其提高资产收益率的需求。商业银行可以利用国债期货构建合成资产,提高债券投资的收益率。例如对银行资产的管理者而言,原本需要将一部分资金配置在国债等风险较低的债券上,现在可利用国债期货替代原先需要投资的国债,利用国债期货来实现相同的国债配置而占用最少的资金,而将剩余部分投入到收益更高的金融债或企业债上,提高资产投资的总收益率。

总之,国债期货作为债券市场稳定运行的必备工具,是成熟资本市场必不可少的组合部分。国债期货为商业银行提供了规避利率风险、管理资产组合久期、推进产品及业务创新、提高资产组合收益率的有效工具,也有助于进一步推动我国金融市场发展和商业银行的国际竞争力。

因为疫情的影响,美国的经济还没有全面复苏,这可能影响美国的资金流入境内,即使中国的疫情已经得到控制,经济已经恢复。所以国债期货的大跌是正常的。以上就是我为大家带来的国债期货是什么意思?国债期货为何再次大跌?

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