中资美元债券创3年新低,但Q3市场热度仍高

时间:2020-08-07 16:04:10 来源:未知 作者:yll

中资美元债券创3年新低,但Q3市场热度仍高】因为疫情在美的爆发,使得市场的恐慌情绪明显以至于中资美元债券预冷,发行规模下滑,使得中资美元债券创3年新低。

 

一、中资美元债券创3年新低

依据联合资信统计的数据显示,从单月的情况看来,因为3月底的时候,疫情在美国的严重暴发使得市场恐慌情绪蔓延,在4月份的时候,中资美元债市场急速遇冷,中资美元债的发行规模明显下降到50.57亿美元;但是随着美联储采取积极的救市举措和美国经济的逐步重启,在5月份和6月份的时候,中资美元债的发行量已经逐渐恢复,5月份的时候上升到了72.59亿美元和6月份的时候上升到了270.90亿美元。

中资美元债在发行遇冷后能如此快速的回温主要是因为在全球流动性宽松的背景下,债券发行成本在不断的走低。方中睿认为中资美元债市场在5月份的时候开始了明显的复苏,在3月份以及4月份的时候暂时搁置的发行计划也已经基本重新启动。在疫情全球蔓延以后,美联储接连采取激进的降息措施和经济刺激措施已经向市场提供了比较大的流动性支持,美国国债的收益率一直创新低,企业发行溢价以及绝对发行成本也在降到低位。现在中资美元债的发行成本已经创下了近年以来的新低,从而吸引了更多的中资企业发行。与此同时因为这较低的发行成本,中资发行人在今年更青睐大规模以及长期限的美元债券。

二、三季度市场热度仍高

对2020年下半年中资企业海外发债环境进行展望,在欧美央行短期内货币政策难现收紧的背景下,预计有希望延续现在供需两旺的局面。

国盛证券固定收益分析师杨业伟认为,2020年下半年中资美元债的市场环境整体改善。在资金面方面,在今年3月以来美联储密集出台货币政策并且使用很多种货币工具来缓解美国日益加剧的经济下行压力,预计在今年下半年,货币的宽松政策仍然会持续,直到经济能恢复到基本的正常水平。在市场情绪方面,标准普尔500波动率指数(VIX)在经历了疫情期间的激增后现在已经回落到今年3月初的水平,市场的情绪得到了一定的缓和。在境内基本面方面,因为国内疫情已经逐步得到控制,复工复产也在有序的推进,所以预计今年下半年的经济增速会比上半年好。全球流动性宽松、风险情绪提升以及境内基本面上都将驱动下半年中资美元债利差持续收窄。

方中睿认为在中资美元债的投资者结构中,有接近三成都是海外基金公司等资管机构,海外基金公司等资管机构对新兴市场的投资经常性的会受到地缘政治风险和金融市场突发情况的影响,所以判断中资美元债市场的边际变化的时候会更家关注海外基金公司的资金流动情况。自从5月以来,海外基金流入新兴市场的投资规模已经非常可观,8月一直以来都是市场观望的低迷期,基金公司在这个时候都会较少的进行大规模的投资头寸和投资策略的调整,但预计进入三季度以后,相关配置会逐渐跟进。

三、投资者火热参与

一方面是因为中资企业抢抓低利率发行窗口,另一方面是因为海外投资者对中资美元债的投资热度在逐渐的反弹回升,所以现在的中资美元债呈现出的就是供需两旺的局势。

投资者对债券的认可程度经常反映在认购倍数或这订单量上面。自从7月份以来,中资美元债发行的认购倍数大多数时候都是在3倍以上,有的甚至更高,高达10倍以上。

在高收益级债券中,房地产仍然是海外投资者喜欢的投资标的。碧桂园在7月28日的时候发行双年期共计10亿美元的债券,其中5.5年期债券的最终定价是4.2%,10年期最终债券的定价是4.8%,都比最开始的价格低,碧桂园此次的发行一共吸引了超过200家来自亚洲和欧洲的投资者认购,此次发行的账簿峰值达到了75亿美元。

方中睿认为在投资级债券中,中资较大的体量的发行人都实现了比较低的发行溢价,将海外投资者的参与热情体现的淋漓精致。在高收益级债券中,房企发行人所占的比例也是比较高的,这也一直被海外的投资者磁环。因为在中资美元债市场中,投资人认为房企发行人在民企中资质相对来说是比较好的,所以相关的投资指数也已经恢复到疫情之前的一个水平。今年因为疫情对经济带来的冲击使得很多国际油价大幅波动影响,中资产业类民企美元债的发行明显出现下滑,投资者在这个时候也是相对谨慎的。虽然大环境是这样,但是机会犹存。

中资美元债券市场的回温主要还是因为在全球流动性宽松的背景之下,债券的发行成本不断走低导致的。所以自从五月份以后,中资美元债券第三季度的市场热情不减,还是很火热。以上就是我为大家带来的中资美元债券创3年新低,但Q3市场热度仍高的全部内容。

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